原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina） 作者｜Azuma（@azuma_eth）
北京时间5月23日凌晨，据彭博社援引知情人士消息，美国证券交易委员会（SEC）已推迟原定推出的“创新豁免”计划。该计划原本旨在为“美股代币化”相关产品提供监管便利，但因市场参与者提出诸多担忧，SEC决定暂缓推进。
受此消息影响，加密货币市场短线下跌，比特币跌破76000美元，以太坊跌破2100美元。与“美股代币化”相关的概念资产受影响更为显著，其中ONDO回吐了前一日涨幅，24小时内下跌6.4%。
临门一脚：创新豁免计划被紧急推迟
SEC现任主席Paul Atkins上任后，该机构对加密行业的监管态度倾向于提供更多合规试验空间。本周早些时候，市场曾传出消息，SEC最早将于本周公布一份豁免提案，允许交易平台在更宽松的条件下提供已上市证券的链上代币交易服务。这一由主席Paul Atkins和委员Hester Peirce推动的豁免，被市场视为监管机构支持代币化证券的重要信号。
然而，这一计划在即将公布前被紧急推迟。知情人士透露，SEC已将草案退回，并重新开始密集咨询证券交易所及其他市场主体的意见。
反对声音：华尔街传统机构成为主力
在反对该项豁免提案的阵营中，以Citadel Securities、美国证券业及金融市场协会为代表的华尔街传统势力站在了最前排。早在政策吹风阶段，这些机构就已向SEC递交了措辞严厉的反对信。
华尔街方面的反对理由主要集中在三个方面：一是担心市场会出现流动性碎片化问题，导致资产被切割在众多缺乏深度和价格透明度的去中心化平台上；二是担忧代币化股票可能威胁到反洗钱等传统合规防线；三是认为在现有法律与技术框架下，由未经授权的第三方实现代币持有者的投票权和分红权存在不确定性。
内部分歧：SEC委员对豁免范围提出限制
值得注意的是，反对声不仅来自外部，SEC内部也存在审慎意见。一向被加密社区视为盟友的委员Hester Peirce近日公开表示，此项豁免的范围应当受到严格限制。她指出，SEC应当允许的是由发行人自身或其关联方主导的股票代币化尝试，而非放任市场出现大量由第三方发行、脱离监管的合成资产。
Peirce的立场转变，凸显了该提案在法律合规层面所面临的巨大阻力。
未来展望：博弈持续，趋势不可逆
此次豁免计划的推迟，对正处于爆发前夜的现实世界资产赛道构成短期压力。市场此前对“美股全面链上合规化”的乐观预期有所回调。然而，将传统资产与区块链技术结合的趋势已不可逆转，加密原生力量与华尔街机构均在各自赛道加速布局。
一方面，Ondo、xStocks等加密原生项目正积极将美股资产引入链上，各大交易平台也通过衍生品形式为用户提供投资窗口。另一方面，传统金融基础设施如美国存管信托与清算公司、纳斯达克、洲际交易所等，也在积极推进代币化资产的相关业务与框架开发。
此次豁免推迟，本质上是创新尝试与传统防御机制之间的一次碰撞。SEC尚未对修改草案做出最终决定，“创新豁免”并未彻底终结，但未来即便重新出台，其适用范围和激进程度也可能较原计划有所缩减。尽管全面放开“币股”交易仍需在监管拉锯中经历漫长过程，但资产代币化的大门已然开启。