代币化现实世界资产 (RWA) 市场年初至今增长了 42%，达到 51B 美元，私人信贷推动了这一增长，在图这样的参与者的带动下。
根据 Bernstein Research 的一份新报告，代币化现实世界资产 (RWA) 市场已飙升至 510 亿美元，今年迄今增长了 42%。快速增长是由代币化私人信贷的兴起推动的，目前代币化私人信贷占市场份额的 44%。
私人信贷（在传统银行之外发放贷款并记录在区块链网络上的部分）已成为 RWA 中增长最快的类别。 Bernstein 表示，Figure Technology Solutions (FIGR) 等主要参与者推动了这一趋势，仅 Figure 一项就占了 180 亿美元的代币化资产。这使得 Figure 远远领先于 Securitize 和 Paxos 等其他平台，后者各自管理着各种资产类别 42 亿美元，包括国债和大宗商品。
Figure 的区块链基础设施在消费贷款代币化方面尤其成功，截至 2026 年，代币化金额已达 50 亿美元。该公司的信贷市场 Connect 在 2026 年第一季度贡献了其贷款量的 56%，仅 4 月份的月度贷款额就达到创纪录的 13 亿美元。
为什么私人信贷正在增长
代币化私人信贷的吸引力在于解决两个关键的市场需求：企业需要资本，而投资者寻求收益。与直到最近主导 RWA 市场的代币化美国国债不同，私人信贷提供更高的回报和更直接的经济活动敞口。对于投资者来说，与传统贷款模式相比，通过智能合约分割贷款和自动结算的能力显着提高了效率。
区块链公司 Stobox 的联合创始人 Ross Shemeliak 指出，私人信贷的崛起也反映了 RWA 跟踪方式的演变。直到最近，许多分析平台都低估了私人信贷，因为它依赖于特殊目的载体（SPV）和托管人等混合结构。然而，更好的跟踪和监管清晰度（例如欧洲的 MiCA 框架）支持了机构采用。
机构投资者加入
机构对代币化资产的兴趣正在迅速增长。例如，贝莱德推出了代币化货币市场基金 BUIDL，目前持有超过 25 亿美元的资产。 Bernstein 表示，代币化美国国债虽然不再是最大的 RWA 类别，但仍占市场的 30%。大宗商品占另外 14%，而链上衍生品等新兴领域也越来越受到关注。
在衍生品方面，截至 2026 年 5 月，去中心化交易所 Hyperliquid 的 RWA 相关未平仓合约已达到 26 亿美元，仅 4 月份的交易量就达到 650 亿美元。这凸显了代币化领域对更复杂的金融工具的需求日益增长。
更广泛的市场背景
根据 CoinGecko 的数据，到 2025 年初，代币化 RWA 的价值仅为 54 亿美元，但由于区块链基础设施的机构采用和创新，这一数字在短短 16 个月内激增了 256% 以上。到 2026 年 5 月，行业估计链上市值在 220 亿美元到 510 亿美元之间，具体取决于所使用的方法。估计的差异凸显了这个快速发展的行业中分析技术的新生状态。
尽管增长令人瞩目，但挑战仍然存在。二级市场的流动性、跨司法管辖区的法律框架和资产分类仍然需要解决，以使市场真正规模化。尽管如此，前景还是乐观的：分析师预计到 2030 年，代币化资产市场将达到数万亿美元，其中私人信贷和代币化国债将引领潮流。
要点
代币化 RWA 的 510 亿美元里程碑凸显了区块链作为全球资本市场基础设施层的日益重要的作用。对于投资者来说，私人信贷的快速增长和机构参与者的进入标志着机会的扩大，但也需要在这一新兴领域进行尽职调查。