了解人工智能股票价格 - 即使您是投资新手

 

为什么人工智能股票正在蓬勃发展

人工智能已经占领了华尔街——数字也证明了这一点。

世界上最大的科技公司——微软、亚马逊、Alphabet/Google 和 Meta——正在投入巨资建设人工智能基础设施。其中很大一部分支出流向了芯片制造商、内存供应商、存储提供商、网络公司和硬件制造商。

更高的收入可以支持利润增长，而更强的利润预期往往会导致投资者支付更高的股价。

连锁反应是巨大的。多年来一直被认为缓慢、周期性或乏味的公司一夜之间得到了彻底的重新评级。供应链的受益者正是我们今天关注的公司：

  • 芯片制造商，如 NVIDIA (NVDA)、英特尔 (INTC) 和 Advanced Micro Devices (AMD)

  • 像Micron (MU)这样的内存公司

  • 存储公司，例如西部数据 (WDC)

  • 芯片架构许可方，例如 Arm (ARM)

  • 光网络专家，例如 Lumentum (LITE)

这些公司中的每一家都在利用人工智能支出浪潮，但方式不同，风险水平也截然不同。但它们真的值这个价格吗？这就是正向 PE 发挥作用的地方。

 

什么是远期市盈率？

市盈率（PE）是股票估值中最古老、最基本的工具之一。从最基本的形式来看，它告诉您投资者愿意为公司的每一美元收益支付多少钱。

  • PE = 股价 ÷ 每股收益 (EPS)

标准（或跟踪）PE 使用过去 12 个月的收益 - 公司已经赚取的收益。

相比之下，远期市盈率使用未来十二个月的预计收益。可以把它想象成购买一个食品摊。你不会只看它去年的收入——你想知道它明年的预期收入是多少。远期 PE 正是如此。

  • 远期市盈率 = 当前股价 ÷ 预期每股收益（未来 12 个月）

较高的远期市盈率表明您今天付出了很多，押注未来的收益证明这个价格是合理的。较低的预期市盈率可能表明该公司要么是一家被低估的公司，其增长预期不大，要么是盈利前景存在重大不确定性。

锚定的快速基准：

  • 标准普尔 500 指数平均值：~15 倍至 18 倍

  • 纳斯达克 100 指数平均值：~25 倍至 28 倍

  • 大多数人工智能股票：提示：“你是认真的吗？”的某个地方领土

当一只股票的交易价格远高于这些平均水平时，市场本质上是在说：“我们相信盈利将增长得如此之快，以至于事后看来今天的高价看起来很便宜。”

 

七只股票。七个截然不同的故事。

同一部门。同样的人工智能顺风车。完全不同的估值。

下表预览了所有七只股票。我们将在接下来的部分中详细介绍每个数字背后的含义。

<表> <正文>

库存

远期市盈率

主要故事

MU

7.60x

低倍数AI记忆玩法——周期性风险

世界数据中心

25.19x

AI存储受益者——重组玩法

NVDA

26.53x

久经考验的人工智能领导者 - 盈利可见性

精简版

59.52x

光数据中心的玩法——不稳定

AMD

64.94x

人工智能挑战者——执行依赖

ARM

97.09x

优质芯片授权 — 价格完美

国际贸易委员会

156.25x

实现扭亏为盈——故事仍在发展

 

1。美光科技 (MU) — 7.60 倍正向市盈率

美光科技并没有获得与 NVIDIA 或 AMD 相同的头条新闻。但其存储芯片对于先进的人工智能系统至关重要。那么，为什么美光科技的预期市盈率只有 7.6 倍，而许多人工智能相关公司的市盈率要高得多？

一个词：周期性。

内存是一个盛衰交替的行业。当需求超过供应时，价格就会飙升，而当供应赶上时，价格就会下跌。投资者已经看过这部电影很多次了。他们不相信好时光会持续下去。因此折扣。

但这就是美光现在真正有趣的原因：

  • 美光科技的 HBM 芯片已在 NVIDIA 的 Blackwell GPU 平台中发货

  • 管理层已公开指导 HBM 在下一财年成为数十亿美元的收入贡献者

以 7 倍的预期收益计算，市场对美光科技的定价仍像普通商品业务一样。如果人工智能记忆的故事是真实的，那么价格与现实之间的差距可能会很快缩小。

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2。西部数据 (WDC) — 25.19 倍远期市盈率

没有人将“硬盘”列入他们的人工智能股票观察名单。但请考虑一下：每个人工智能模型都需要某个地方来存储其数据。训练数据集达到数百 TB。这些数据必须存放在某个地方，而西部数据则构建了保存这些数据的存储基础设施。

以 25.19 倍的预期市盈率计算，市场开始将 WDC 视为真正的人工智能受益者，而不仅仅是一家传统硬件公司。

底线：乐观的情况是人工智能会增加长期存储需求。风险在于存储硬件仍然是一个竞争激烈、利润敏感的业务。

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3。 NVIDIA (NVDA) — 26.53x 正向 PE

有一件事情几乎让所有人都感到惊讶：人工智能领域最具统治力的公司位于 Forward PE 这份榜单的下半部分。

如何？因为英伟达的盈利增长如此迅猛，以至于该股的估值基本上已经增长到了自己的水平。分母——收益——不断变大，即使股价上涨，该比率也不断下降。

NVIDIA 自己的文件中的数字清楚地说明了这一点：

  • 收入从2023财年的269.7亿美元增长到2025财年的1,305亿美元——两个财年增长了近五倍

  • NVIDIA 还受益于 CUDA，这是一个经过近二十年建立的软件生态系统，使开发人员很难切换到竞争平台

ATH。啊。啊。这就是 NVIDIA 每个季度的故事。

NVIDIA 的正向 PE 为 26.53 倍，从任何传统意义上来说都不便宜。但与其经过验证的盈利增长和根深蒂固的竞争地位相比，它看起来是有根据的。

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4。 Lumentum (LITE) —59.52 倍正向市盈率

这里有一个问题：一旦您建立了一个充满数千个人工智能芯片的数据中心，它们如何才能足够快地相互通信以发挥作用？答案是光连接——数据以光的形式通过光纤电缆传输。 Lumentum 生产可实现通信的激光组件和光收发器。

随着 AI 集群规模的扩大（NVIDIA 的 Blackwell NVL72 机架就连接了 72 个 GPU，需要每秒太比特的内部带宽），对 Lumentum 组件的需求也随之增长。

以 59.52 倍的预期收益计算，这是一个更具投机性的头寸。 Lumentum 是一个真正的人工智能基础设施顺风车，其封装更小、更不稳定。如果人工智能基础设施支出放缓，或者预期需求没有转化为利润，倍数可能会迅速压缩。

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5。 Advanced Micro Devices (AMD) —64.94 倍正向市盈率

2015 年，AMD 的股价接近每股 2 美元。该公司被视为一个警示故事。如今，它对英特尔和 NVIDIA 来说都是合法的竞争威胁。

这不是炒作：

  • MI300X AI 加速器已确认在 Microsoft Azure、Meta 和 Oracle Cloud 中赢得设计

  • AMD 的 EPYC 服务器 CPU 目前占据 x86 CPU 市场 33% 以上的份额——英特尔曾经完全拥有的领域

  • AMD 公开指导数据中心 GPU 收入到 2024 年将超过50 亿美元

AMD 的核心论点很简单：你不需要击败 NVIDIA 才能获胜。您只需要在每年扩展数千亿美元的市场中占据有意义的份额。

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6。 Arm Holdings (ARM) — 97.09 倍远期市盈率

Arm 是科技领域最不寻常的企业之一。它不生产芯片。它不运行数据中心。它不销售硬件。相反，它设计了其他公司构建芯片的基础架构，并在每次发货时收取版税。苹果。英伟达。高通。三星。亚马逊。他们都付钱给Arm。每次。

Arm 自己提交的文件中的数据使得这一事件的规模难以忽视：

  • 超过 2500 亿颗基于 Arm 的芯片历史出货量

  • Arm 的技术应用于全球绝大多数智能手机

  • Arm 报告2024 财年实现了两位数的强劲收入增长

这里的人工智能角度是关于智能手机之外的扩展。随着人工智能进入汽车、个人电脑、边缘设备以及其间的所有领域，每个新类别都成为 Arm 的新版税流。

底线：这是科技领域最好的商业模式之一。该名单上估值要求最高的之一。没有惊喜的余地。

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7。英特尔 (INTC) — 156.25 倍远期市盈率

最后但并非最不重要的一点是，英特尔——没人预见到的转变即将到来。英特尔实现了半导体历史上最戏剧性的股票反弹之一。

英特尔在哪里

英特尔的净利润从 2021 财年的 199 亿美元下降到 2024 财年的 GAAP 净亏损。 AMD和Arm已经占领了服务器CPU市场份额。英特尔背负着超过 400 亿美元的债务。远期市盈率超过 100 倍，市场定价的是预期的复苏，而不是当前的现实。

英特尔现在的处境

英特尔的股价在 2026 年创下 133 美元的历史新高，并且该股在过去 12 个月中上涨了 445%。

收益建立在真正的基本面之上：

  • 2026 年第一季度收入达到 136 亿美元，每股收益为 0.29 美元，超出盈亏平衡指引

  • 英特尔和 Google 宣布开展涵盖人工智能、推理和云基础设施的多年合作

  • 美国政府入股英特尔，NVIDIA紧随其后投资50亿美元

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英特尔关于正向 PE 的教训

这值得暂停。英特尔在大约十八个月的时间里从生存模式走向了历史新高。英特尔的卷土重来提醒我们，估值表并不是一成不变的。高预期市盈率可能是一个警告信号、溢价增长信号或盈利低谷机会。我们的工作是弄清楚您正在看哪一个。

 

每个交易者都应该知道的规则

规则 1 — 背景胜过数字。

在做出反应之前，一定要先问为什么前向 PE 是现在这个样子。这个数字本身并不能说明什么。

规则 2 — 高倍数惩罚错误。

股票相对于收益而言越贵，当出现问题时，其下跌的幅度越大、速度越快。

规则 3 — 关注支出周期。定期重温你的论文。

这里的每个人工智能估值都取决于大型科技公司——微软、亚马逊、谷歌、Meta——继续在人工智能基础设施上投入巨资。如果该引擎变慢，此列表中的每个数字都会很快重新定价。

故事发生了变化。保持好奇心。保持更新。

黄金法则：

大多数人犯的错误是将远期 PE 视为判决。事实并非如此。这是一个问题： “市场对这家公司未来盈利的说法是怎样的——您相信吗？”

它不会告诉您要买什么。它告诉您需要测试哪些假设。

 

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免责声明：本文仅供参考和教育目的，并不构成财务建议。远期市盈率、股票价格和盈利预测不断变化。本文中的数字应视为近似值，并在发布之日进行验证。在做出投资决定之前，请务必验证当前数据并咨询持牌财务顾问。